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污水处理再受资本热捧 膜技术或为爆发点

返回列表发布日期 2016-06-28

中国水网编者按 “水气声渣光”为代表的环保领域投资回报虽不如太阳能、风能的回报率高,但在后者估值下滑的情况下,资本也逐渐弃“风光”而转投污水处理。据统计,近6年来超过7亿美元的PE/VC投向水务行业。投资商表示,污水处理行业“不会有普遍暴利,但回报较稳定,可以获得稳定的长期收益”,碧水源成功登陆创业板,获得资本市场肯定,随着《分离膜“十二五”发展规划》的编制完成,膜技术或将受到更多关注。

“2011年中国污水处理行业的产值只占GDP的0.03%。”维思资本董事总经理朱建寰对记者表示。

“在中国的661个城市中,33%的城市存在水资源匮乏问题,17%的城市存在严重的水资源匮乏问题。‘十一五’规划和经济刺激方案促进了中国污水处理行业的发展,但仍有167个城市没有配套污水处理厂。”陶氏近日发布的《中国渴求水资源》报告指出。

庆幸的是,污水处理行业从四五年前开始到2011年,每年实现将近50%的增长,比GDP增长速度高40个百分点。政策方面的推动力也在加强,根据不久前出台的《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》显示,全国城镇污水处理及再生利用设施,在“十二五”期间的投资近4300亿元。

灵敏的资本嗅到了“钱味儿”,早已提前追逐污水处理行业的投资机会。

根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2008-2011年,中国污水处理行业共披露47起VC/PE融资案例,融资总额达到8.52亿美元。其中,2011年污水处理行业PE/VC投资额显著飙升,达到5.58亿美元,比之前三年的总投资额还多。

不过,污水处理行业并非暴利增长行业,但可以获得稳定的长期收益。

“在过去10年,污水处理行业的表现比太阳能和风能好得多。原因在于,如果你谈到可替代能源,就需要具有能替代石油的优点,而且能源市场竞争很激烈,有各种各样的替代能源在寻找解决方案,风险是多层面的。而在污水处理行业,不需要替代任何东西,只需要提高品质、基本的技术就可以了。”英飞尼迪股权基金管理集团总裁高哲铭(Amir Gal-Or)对本报记者表示。

对PE/VC来说,膜处理技术是污水处理行业受关注的热点之一,另外,专注于工业污水处理领域的公司也成为PE/VC的关注对象。与此同时,PE/VC也在困惑:是否要进入几乎还是空白的农村污水处理市场?

据中国水网最新发布的《中国水业市场研究报告(2012版)——中国水业政策与市场分析》,“十二五”期间,工业污水治理成为水污染治理中备受关注的领域,据国家统计局数据显示,2010年全国工业废水排放总量为237.47亿吨,占全国废水排放总量的38.47%。工业废水排放的达标率为95.3%,比2005年提高4.1个百分点。从排放标准来看,不仅常规污染物面临着进一步削减,氨氮的总量控制也被提上了议事日程。

随着纳入总量控制硬约束的污染物种类不断增加,污水处理市场的前景将引发新一轮资本追逐。

资本弃“风光”转环保产业

“污水处理行业不会有普遍暴利,但回报比较稳定,可以获得稳定的长期收益。”红杉资本副总裁潘旻对本报记者表示。

污水处理行业企业的投入产出比,“在我们看来,整体并不是那么诱人,毛利率基本在10%~20%。原因无外乎,大家现在都比较急功近利,处于财富积累阶段,很少人有很大的意愿为污水处理买单,或者说没有很大的能力去买单。”维思资本董事总经理朱建寰对本报记者表示。

“水气声渣光”(废水、废气、噪声、废渣、光污染)环保领域的投资回报,不如太阳能、风能领域投资回报高,但在太阳能、风能领域估值下滑的情况下,环保领域投资进入PE/VC的“法眼”。

数据显示,在过去18个月中,太阳能产业产值降低了60%~80%,风能产值降低了50%~60%,而水处理行业产值保持稳定。

一般来说,PE/ VC的污水处理行业投资对象,包括工程建设运营类公司与技术设备类公司,这两类公司业务也有交叉,前者也会自产设备,后者也会进行建设。

工程建设运营类公司的代表为首创股份、桑德环境、创业环保等,还有威立雅、中法水务等外资公司。这类公司与当地政府签署特许经营协议后,通常采取BOT(建设、运营和转让)方式建设污水处理厂,收益来源主要靠收取污水处理费。

首创股份、桑德环境、创业环保、威立雅、中法水务等污水处理行业标杆公司,由于进入行业比较早,势力已经比较壮大,基本占据了北京、天津、上海、华南等地区的污水处理市场。在这种情况下,PE/ VC还有什么投资机会?

“我们还是有很多机会,这些标杆公司做他们看得上的大的项目,我们选择小项目。而且,大公司快速增长比较难,反而是小公司增长快。对股权回报来说,利润率最重要。比如投2000万,能有1000万利润当然好,如果投10个亿,每年只有1000万利润,就不是好的项目。”英飞尼迪股权基金管理集团业务发展总监侯建荣对本报记者表示。

至于技术设备类公司,相对有技术含量一些,设计生产污水处理过程中所需的设备,比如过滤器、阀门、控制类设备等,这类公司包括西门子、GE、陶氏等实力雄厚的外资公司,与这些外资公司竞争的中国公司主要集中在江苏宜兴。

“开污水处理厂的人去宜兴买设备,就像要装修的人去逛建材城一样,逛完一条街,所有设备都配齐了。”侯建荣打比方说。

过去,宜兴的污水处理设备以粗制滥造闻名,现在经过多年发展后,设备质量逐渐越做越好,那些高技术含量的技术设备类企业,也成为PE/VC青睐的对象。

“污水处理行业是一个继续有巨大需求、需中国和全球企业进一步研发的行业,不像有的行业已严重产能过剩,饱和的状态。”世铭投资合伙人邢国樑对本报记者表示。

农村市场“金矿”难掘

中国污水处理行业的特点是,地域性明显;中国污水处理行业最大的特点是,农村的污水处理问题没有得到很好的解决。

目前,中国城市污水处理率已经超过70%,而农村几乎还是空白,农村污水处理市场能否成为未来的金矿?

实际上,标杆企业已行动起来。如桑德环境先从乡镇开始,与湖南长沙县政府推出了“长沙模式”。2011年底,长沙县18个乡镇污水处理完成设备安装,并开始试运行。

与城市相比,乡镇污水量小、污染物浓度变化大、污水处理设施面广点多、规模小、经营难、收费难等诸多难题亟待破解。

“未来十年乡镇将是污水处理的主战场。10年后,污水处理将转向以农村为主。”桑德总裁文一波预测。

PE/VC对此谨慎,“农村污水处理市场根本问题是谁来买单,从投资的角度我不会投。”朱建寰对本报记者表示。

农村污水处理的成本远高于城市,“目前的技术只适用于城市,比如在城市里,处理一吨污水成本1元,把城市的污水处理厂搬到农村去,规模要相对减小,每吨污水的处理成本就要变成3元。所以,我们要找到适合农村污水处理的技术,同时成本又不能比城市高。”邢国樑对本报记者表示。

“如果有这么一个好公司,有好的技术能够解决这个问题,那么我会毫不犹豫投资,这样的公司值得尊重和支持。”邢国樑表示。

在农村市场不明、大城市市场趋于饱和的情况下,PE/VC开始留意二、三线城市的投资机会,“一线城市的污水处理运营竞争已非常激烈,利润率不高。二、三线城市则没有那么强烈的竞争,虽然个体非常小、差异大,但这个领域的机遇更好,可以发挥长尾效应,在二、三线城市做10个项目,比在大城市做1个超级项目的经济效益更好。”潘旻认为。

但朱建寰倾向于在成熟市场寻找投资机会,“中国的污水处理行业在京津沪,浙江、江苏、广东和山东非常兴旺,这几个地区的污水处理产值加起来大概占全国的60%~70%,这类地区可能会有一些机会。如果跑二、三线城市,毛利率很低。”朱建寰对本报记者表示。

膜处理技术受热捧

什么样的污水处理技术受PE/ VC关注?“总的来说,最重要还是差异性,无论在技术、商业模式,还是其他方面,都要有差异性。”潘旻对本报记者表示。

目前,膜处理技术是受关注的热点之一。膜处理技术也基本代表了污水处理技术的未来方向,膜处理技术上市公司碧水源(300070)(300070.SZ)等在资本市场上,也受到投资者的认可,该公司年报显示,2011年度实现净利润3.45亿元,较上年同期增长94.68%。

“还有其他膜技术公司,正处于上市过程当中,目前比较受资本关注。但并不意味着,每个做膜技术的企业都很好,只有很少企业,相对有优势,大部分技术还是趋于同质化。”潘旻指出。

“我们比较关注新技术和新材料公司,污水处理需要很多耗材,其中一个耗材就是水处理膜,不管是工业用水还是生活用水,膜有很多种,比如反渗透膜,目前的膜技术难度要求是最高的,目前质量过关的还是来自进口,这意味着国内在中高端膜技术方面会有机会。”朱建寰对本报记者表示。

目前,国内反渗透膜有90%是进口产品,超滤和微滤膜约有40%为进口,而用于制作膜的原材料有50%~70%依赖进口,膜技术基本掌握在GE、陶氏等跨国公司手中。

据报道,相关部门启动编制的《分离膜“十二五”发展规划》(草案)已制定完成,将于近期出台。分析预测,“十二五”期间,自来水分离膜处理市场需求将达12亿元,而污水处理及再生水生物膜处理市场则可达上百亿元。膜材料及工程将独立走上产业化发展道路。

除了膜处理技术外,专注于工业污水处理领域的公司也成为PE/VC的关注对象。

去年,致力于工业水资源再生处理提供整体解决方案的东硕环保,获得了北极光创投500万美元的投资。“在选择企业的时候,我们更偏向于做工业水处理的公司,因为相对于市政污水处理,工业污水处理的客户更简单和明确。”北极光创投董事总经理邓锋在日前举办的2012年中国绿公司年会上向本报记者表示,“虽然各个工业行业出水水质千差万别,对水处理的要求也不相同,但每一个分散的工业行业都有一个巨大的市场,规模达到几亿、十亿都是可能的。”

“我们国家的工业非常复杂,跨行业排放的水,里面的污染不一样,比如,制药行业排出的污水,与化工、纺织、造纸行业排出的污水各不一样。如果在材料和装置越来越先进的基础上,进行管理的系统运作,在整个系统运作上积累越来越丰富的经验,(就会受关注)。”朱建寰表示。

  

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